Greening ha comunicado el lanzamiento de una OPA sobre EiDF con el objetivo de acelerar su crecimiento, ganar escala y consolidar su posiciĆ³n en el sector energĆ©tico. La propuesta se articula mediante un canje de 2 acciones de Greening por cada 7 de EiDF y se acompaƱa de una ampliaciĆ³n de capital de hasta 30 millones de euros para fortalecer el balance del grupo combinado.
La operaciĆ³n plantea una valoraciĆ³n implĆcita de EiDF cercana a los 80,18 millones de euros, resultado de un descuento aproximado del 22% frente a los Ćŗltimos precios de cierre. Tras la oferta, el plan de la opante pasa por promover una fusiĆ³n por absorciĆ³n, siempre sujeta a condiciones y aprobaciones regulatorias.
Estructura y valoraciĆ³n de la oferta
La OPA se dirige al 100% del capital de EiDF, es decir, a 63.466.415 acciones (incluida la autocartera). El intercambio propuesto consiste en dos acciones ordinarias de nueva emisiĆ³n de Greening, de 0,0025 euros de valor nominal, por cada siete tĆtulos de EiDF.
Con precios de referencia recientes (Greening en torno a 4,42 ā¬ y EiDF cerca de 1,62 ā¬), la ecuaciĆ³n de canje implica una detracciĆ³n de ~22,6 millones sobre la capitalizaciĆ³n de EiDF (unos 102,8 millones), situando su valor implĆcito en ~80,18 millones. Greening capitalizaba alrededor de 128,6 millones al cierre considerado.
Entre las condiciones, la oferta queda supeditada a la aceptaciĆ³n de al menos el 40% de los derechos de voto. El periodo de aceptaciĆ³n se ha fijado en 15 dĆas hĆ”biles bursĆ”tiles desde el primer dĆa operativo, con la intenciĆ³n de tomar la mayor participaciĆ³n posible para dar paso a la fusiĆ³n por absorciĆ³n.
Una vez liquidada la OPA, Greening prevĆ© ejecutar una ampliaciĆ³n de capital por hasta 30 millones de euros con el fin de dotar a la sociedad resultante de mayor solvencia y capacidad de inversiĆ³n. El diseƱo accionarial apuntado contempla que el 20% quede en manos de nuevos inversores, el 49% entre los actuales accionistas de Greening y el 31% entre los accionistas de EiDF.
Tanto Greening como EiDF cotizan en BME Growth, por lo que la operaciĆ³n se adecuarĆ” a la normativa vigente y a los estĆ”ndares de transparencia del mercado.
Sinergias y plan industrial
El plan conjunto estima alcanzar 250 MW operativos en 2027. Sobre esa base, se proyecta un EBITDA recurrente de 25 millones de euros y 6 millones adicionales por sinergias. Considerando el aporte de todas las unidades de negocio, el EBITDA total estimado ascenderĆa a 35 millones.
La integraciĆ³n unirĆa la especializaciĆ³n de EiDF en autoconsumo fotovoltaico y baterĆas en EspaƱa con el modelo verticalmente integrado de Greening, que abarca generaciĆ³n, desarrollo, construcciĆ³n y comercializaciĆ³n de energĆa renovable en Europa y NorteamĆ©rica.
Para clientes y proveedores, el grupo combinado aspira a ampliar la oferta de soluciones y reforzar la capacidad de ejecuciĆ³n de proyectos, aprovechando economĆas de escala, procesos estandarizados y una cadena de suministro mĆ”s robusta.
Gobierno corporativo y antecedentes
En el plano corporativo, Greening subraya una estrategia de crecimiento disciplinada y un gobierno corporativo reforzado. Su presidente, Ignacio Salcedo, y el director general, Diego Puerta, han defendido que la combinaciĆ³n crearĆ” un actor mĆ”s sĆ³lido, escalable y competitivo en el ecosistema de autoconsumo y almacenamiento.
Como antecedente, la compaƱĆa ya habĆa explorado en abril la entrada de un nuevo socio. Inicialmente alcanzĆ³ un acuerdo con Latina Desarrollos EnergĆ©ticos para una ampliaciĆ³n de 45 millones, operaciĆ³n que finalmente se redirigiĆ³ a proyectos en MĆ©xico. En paralelo, estĆ” en curso una due diligence sobre la filial mexicana de la firma andaluza.
ReacciĆ³n de EiDF y prĆ³ximos pasos
EiDF ha comunicado al mercado que se trata de una oferta no solicitada y que no tenĆa conocimiento previo de la intenciĆ³n de formularla. Su consejo de administraciĆ³n se reunirĆ” para analizar la propuesta y adoptar las decisiones que consideren adecuadas para la compaƱĆa y sus accionistas.
Greening, por su parte, iniciarĆ” los trĆ”mites legales y regulatorios pertinentes. La operaciĆ³n queda sujeta a la normativa aplicable y a las aprobaciones necesarias, manteniendo la comunicaciĆ³n con el mercado conforme avancen los hitos del proceso.
Accionariado relevante
En EiDF, el capital se distribuye entre Prosol EnergĆa (36,4% de derechos econĆ³micos y con parte de los polĆticos cedidos a Laurion Financial Enterprises, que a su vez posee el 16,4% econĆ³mico), Mass Investments (8,97%), Memento GestiĆ³n (6,15%) y otros minoristas y autocartera (32,09%). Existe ademĆ”s una adenda entre Prosol y Laurion que activarĆa la venta obligatoria del paquete de Prosol solo ante una oferta por ā„ 400 millones, umbral que no se cumplirĆa en este caso.
En Greening, los principales accionistas son Ignacio Salcedo (36,84%), Manuel Mateos y Antonio Palacios (18,4% cada uno) y Sinia Renovables (9,8%). Esta base accionarial respalda la integraciĆ³n propuesta y el plan industrial asociado.
De prosperar en los tĆ©rminos planteados, la OPA reordenarĆa el panorama del autoconsumo solar en EspaƱa al integrar capacidad industrial, financiaciĆ³n y mercado en un Ćŗnico proyecto, con metas concretas en potencia operativa (250 MW), rentabilidad (hasta 35 Mā¬ de EBITDA) y un esquema de gobierno y capital diseƱado para impulsar el crecimiento sostenible.